Phương pháp nghiên cứu:

  - Xây dựng chỉ số công bố thông tin gồm 78 mục chia thành 6 nhóm: Nhân sự, Khách hàng, CNTT, Quy trình, R&D, Chiến lược

  - Phân loại doanh nghiệp theo mức độ công bố: thấp, trung bình, cao

  - Đo hiệu suất dài hạn bằng tỷ suất lợi nhuận bất thường sau 3 năm

  - Đo chi phí vốn bằng chênh lệch giá mua-bán trung bình sau 1 năm

Kết quả hiệu suất dài hạn:

  - Nhóm công bố cao có lợi nhuận 3 năm: 99.15% vs nhóm thấp: 28.78%

  - Nhóm công bố cao về nhân sự: 111.24% vs nhóm thấp: 29.68%

  - R&D: nhóm công bố cao có hiệu suất thấp hơn nhóm thấp → dấu ngược, có ý nghĩa thống kê

  - Các nhóm khác (Khách hàng, CNTT, Quy trình, Chiến lược): không có sự khác biệt rõ rệt

Kết quả chênh lệch giá mua-bán:

  - Nhóm công bố cao có spread thấp hơn: 1.370% vs nhóm thấp: 1.726%

  - Nhóm công bố cao về khách hàng có spread thấp hơn đáng kể

Phân tích sâu:

  - Thông tin nhân sự: chính sách tuyển dụng, phát triển năng lực, chi phí nhân sự, phụ thuộc nhân sự chủ chốt → tạo niềm tin vào năng lực thực thi chiến lược

  - Thông tin khách hàng: phân khúc, quan hệ, sự gắn bó → giúp dự đoán dòng tiền và giảm bất định

  - Thông tin R&D: có thể bị định giá quá mức ngay từ đầu → không còn dư địa cho bất ngờ tích cực

Hàm ý cho nhà đầu tư:

  - Nên chú ý đến thông tin về nhân sự và khách hàng trong bản cáo bạch IPO

  - Công bố IC giúp tăng minh bạch, giảm bất đối xứng thông tin, cải thiện hiệu suất dài hạn

Hàm ý chính sách:

  - Khuyến khích công bố thông tin IC trong IPO để cải thiện hiệu quả thị trường vốn

  - Cần nghiên cứu thêm về ảnh hưởng theo chu kỳ kinh tế và ngành